【行業(yè)現狀】
行業(yè)時隔6年重回景氣高位，與基建、礦產相關的挖掘機銷售量價、開工小時和出口均升至近幾年高位。在2015年時挖掘機銷量還持續(xù)低迷，單月銷量跌至3000臺以下，創(chuàng)下2010年以來最低，同比徘徊在-40~-30%左右，但從2016年尤其下半年起隨著下游地產和基建投資增速回升，以及出口擴大，挖掘機需求環(huán)比不斷上行，銷量快速走高，截止17年1月，挖掘機月銷量已接近7000臺，相比上年同期大漲75%，同比增速創(chuàng)下近6年歷史新高；與銷量同步回升的，是存量設備開工小時數也回升至近兩年最高位；同時，受一帶一路和海外需求復蘇帶動，挖掘機出口量從15年的月均450臺左右抬升至16年月均610臺，出口增速大幅攀升至超過50%。
工程類重卡1月銷量創(chuàng)下6年來新高，受重卡運輸需求回暖以及汽車超載限制政策刺激，重卡銷量從16年下半年起不斷攀升，2017年1月國內重卡銷售8.2萬輛，環(huán)比增9%，同比增長1.2倍，創(chuàng)下6年來的1月新高。
除挖掘機、重卡外，與地產相關度高的混凝土機械、汽車起重機、履帶和隨車起重機等也迎來行業(yè)銷量的強勁復蘇。從16年4季度起，在政策刺激、投資加速、中上游漲價催化的背景下，設備銷量迎來快速回暖上升，由于行業(yè)經歷了5-6年漫長調整，供給側的產能過剩和庫存消化已有明顯改善，因此這一輪行業(yè)景氣在需求和庫存周期的短期錯配下，回升可能持續(xù)更長時間。
【原因解讀】
基礎設施和房地產投資回升，工程機械下游需求復蘇。2016年財政貨幣基礎設施投資維持高位，全年增長15.7%，成為拉動投資和經濟穩(wěn)增長的重要支撐，其中新開工和施工項目全年增速達20.9%和10%，較2015年大幅提高15.4和5.7個百分點；同時，房地產建筑需求明顯回暖，投資增速從15年1%反彈至6.9%，帶動下游挖掘機等工程機械設備利用率明顯改善，行業(yè)需求在經歷連續(xù)5年的下降收縮后，開始走出低谷持續(xù)回暖。
PPP占基建投資比將達25%以上，對未來3年工程機械產品需求明顯提振。2016年PPP項目落地規(guī)模超過4萬億，進入采購和執(zhí)行階段投資額達2-3萬億，占基建投資比重達到15%，很多央企平均訂單增速超過20%。隨著國家財政資金和政策性銀行對基建支持力度加大，國企參與積極性提高，以及PPP模式下地方政府通過產業(yè)基金吸引社會資本大幅流入，基建投資的資金壓力將大幅緩解，由于基建施工項目建設周期一般在3-5年，將對未來2-3年工程機械產品需求有明顯支撐作用，尤其與基建項目相關的挖掘機、混凝土機械、起重機等有望維持訂單快速增長。
一帶一路漸入佳境，工程與基建投資機會巨大，工程機械行業(yè)受益。2016年中國一帶一路推進明顯加速，中國企業(yè)對外承包工程新簽合同額1260.3億美元，同比增長36%，對沿線國家直接投資達145.3億美元。2016年在“一帶一路”沿線66個國家的核心基建項目及交易總額超過4930億美元，涉及公用事業(yè)、交通、電信、社會、建設、能源和環(huán)境等七大行業(yè)。其中，中國占投資總金額的三分之一。由于一帶一路沿線國家經濟發(fā)展水平偏低，基礎設施落后，但人口和土地資源優(yōu)勢明顯，基建投資機會巨大。一帶一路沿岸65個國家覆蓋了全球近70%的人口，但普遍經濟發(fā)展水平較低，其中49個為發(fā)展中國家，有大量基礎設施重建需求。受益于政策刺激、產品性價比、較強的工程總包能力等國際競爭力，工程機械行業(yè)海外出口銷售業(yè)績有望快速增長。
老舊落后的國二標準設備面臨淘汰升級需求。工程機械設備的淘汰周期一般在8-10年，從2007-09年行業(yè)高峰期至今，大量設備保有量面臨報廢和更新換代需求，目前工程機械行業(yè)市場保有量在700多萬臺，而老舊設備占比超過1/3，約有240萬臺左右面臨淘汰，這將為新機銷售提供市場空間，此外，受環(huán)保標準提高的影響，落后的國二標準設備也面臨加速淘汰升級的需求，將有利于進一步拉動行業(yè)需求。
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